“庞大”案例颠覆传统

　　周三下午，在一声清脆的“叮咚”提示过后，正在电脑前看大盘的孙磊随手拿起了自己的手机，“新股发行提示：5月5日申购002581万昌科技，19元/股上限两万股；780233桐昆股份，28元/股上限9.6万股，请注意投资风险。”孙磊苦笑了一下，随手删掉了信息，身旁的老婆一脸不解，“怎么删了？咱不是还打新投资呢？”因为老婆不炒股，所以还不知道孙磊最近打新赔钱的事，而五一前上市的庞大集团（601258）让他损失惨重，甚至已经颠覆了他连续五年打新的理财观念了。在孙磊眼里，打新股这个昔日的提款机如今已经完全变成了一个绞肉机，本期《财道》通过庞大集团新股上市的案例，解读这一股市新变化。

　　上市前包装完美

　　在上市之前，庞大集团顶着目前国内最大的汽车经销商集团的光环，而且公开的资料显示，庞大集团的发行价为45元/股，网上中签率高达21.57%，被股民称为A股有史以来最容易中签的新股。庞大集团此次上市发行股数不超过1.4亿股，筹集资金63亿元。这不仅使庞大汽贸成为首家登陆A股的汽车经销商，也成为上市筹集资金最多的汽车经销商。正因为如此，很多股民、尤其是打新者很早就开始关注庞大的发行进程。恰恰在此时，各路券商的报告又在火上浇了一盆热油。

　　在庞大集团上市之前，券商们拿出的调研报告是齐刷刷一片赞美声。据不完全统计，共有包括银河证券、国信证券、华泰联合证券等多家机构出具调研报告。在这些调研报告中，无论是对庞大集团自身资质，还是未来募投项目前景，均是一片赞美之声。各份调研报告中均充满着诸如“行业龙头”、“募投项目增加公司实力”等字样。而在估值方面，全景网统计的券商预测平均价为47.26元，即使最悲观的华泰证券也认为其股价不会低于38元。而最乐观的平安证券给出的54.9元如今已成为海市蜃楼，可望而不可即。庞大集团的发行价为45元，对应市盈率为39.64倍。

　　为什么会出现这样一片叫好的现象，专家解释，投行业务向来受券商看重，而投行的主要顾客就是上市公司，券商们不太可能为了新股研报，唱衰并得罪自己的潜在客户。著名财经评论人董登新就认为，庞大集团只不过是一个卖车、修车的普通民营企业，办公地址设在某县城。正是这样一家卖车、修车的普通企业，凭借着近两年汽车下乡、以旧换新、购车税优惠的政策，在2009年和2010年猛赚了一把。于是，瑞银证券趁机将之“包装”成为“绩优股”、“蓝筹股”，在市场低迷的环境下，庞大集团、瑞银证券与询价机构合伙将一只股本超10亿的新股高高地定价在45元。这样一只普通大盘股，在弱市的发行市盈率居然高达39.64倍，而且这是一只在上交所挂牌的大盘股，这本身就令人吃惊。

　　上市后屡创新低

　　4月28日，作为国内首家在A股上市的汽车经销商，庞大集团却成为新股的两项尴尬纪录创造者。其一是中签率高达21%，成为最容易打中的新股；其二，暴跌23%，成为首日跌幅最大的新股。该股不仅未能给“打新”投资者带来想象中的收益，而且还带来了巨大的亏损，如果中一签也就是1000股的话，则第一天就亏损超过万元。于是庞大集团颠覆了新股一签难求的历史，也使中签不仅难与稳赚不赔挂钩，更开了打新巨亏的先河。

　　5月4日，庞大集团股价继续下跌，收盘报于34.71元，最低价格是33.01元，上市4天累计下跌将近12块钱，累计跌幅达到25.3%。该股上市首日，创出两年来新股首日破发最大纪录。全天该股成交仅6.7亿元，换手率16.62%，如此低的换手率也极为罕见，说明在大幅套牢的情况下，大部分中签者不愿割肉出货。庞大集团开盘股价即报36.00元，短暂反抽后仍难摆脱下行命运。至收盘，庞大集团报34.58元，跌幅高达23.16%，这也意味着，22个网下获配对象一日之间合计浮亏达到2.92亿元。同日上市的另外3家中小板公司中，雷柏科技、通达动力同样出现大幅破发。

　　而实际上，在这样的大幅破发现状下，受伤的还不仅仅是中签股民，巨资打新的基金也损失惨重，尤其是著名的华商基金更是遭受重创，旗下三只基金一日浮亏超过3500万元，其中2010年的“最牛基金”华商盛世成长基金亏损超过3000万元。综合考虑中签率和首日涨跌幅两项指标，庞大集团可以称得上是最赔钱的新股，其资金回报率大约为-5%。其余两只破发的新股雷柏科技和通达动力，破发幅度分别为15.55%和9.21%。

　　“庞大”股民众生相

　　孙磊就是众多庞大集团中签者中的一个，之前每一只股票他通常都是只中了一签，而这一次他告诉记者，“查看中签结果的时候我都有些惊着了，我居然鬼使神差地中了三个签，当时还是所有证券研究机构和股民一片看好的时候，我当然非常高兴，但是确实有一点暗暗的担忧，心里想着家里领导一直嚷着要换辆逍客，这一次挣到钱就落袋为安，然后休养生息一段时间。”而最终，孙磊还是大失所望，眼看着自己账户里面的持仓数字变成了负数，而且还是负三万多，想象着四驱高配的逍客瞬间就变成两驱低配版了，他都没敢把亏钱的事告诉老婆，想把本钱赚回来再说。

　　在新股行情好的时候，中签新股的股民都纷纷在股吧里炫耀一番，现在中签的股民却开始把ID改名为“命苦不能怨政府”、“点背，中签了”等等，有股民抱怨：“以前花了150万才中了一签，于是就加大投入250万进去，中了4个签，没想到自己倒是真成了250了，真倒霉。”随后有人安慰说：“哥儿们，我更倒霉，中了6签。”有股民感慨：“这年月，炒股想要赔钱还得排队领号抽签”。

　　还有网友在股吧发帖恶搞以销售斯巴鲁起家的庞大：“庞大集团感恩行动，五一期间开展中签股民免费换车活动：奔驰免费换奔奔；奥迪免费换奥拓；宝马免费换金狮自行车，标致307可以免费升级为QQ308。”