2008年以来，面对市场的大幅震荡调整，我们可以发现许多投资者在基金投资中的一些明显特点，即持有单只基金即可获得较好的收益。典型的持有基金有中小盘、深100、红利ETF基金，月度持有单只基金中收益突出的还有万家公用基金，也有月度收益大转弯的现象。

虽然这与基金购买时机的把握和基金选择的适合与否都有较大关系，但是不可置疑的是，单只基金的波动对收益的风险是最大的，而尤其是指数基金，由于被动投资特点使得指数基金在面对市场风险时往往风险最大，这是投资者需要注意把握的。

我们大家都知道“不要把鸡蛋放在同一个篮子”这一基本的投资理念。在实际投资过程中，我们所遇到的市场风险是切实的，因此要做分散投资，这是构建基金组合的第一要义。进行基金组合的目的，主要是分散基金收益波动风险，从而保证投资基金的收益保持稳定上升。基金组合的另一要义，即优选基金要注意长期和短期相搭配，注意不同基金风格的差异配置，从而综合收益跑赢市场。在这个意义上，组合会避免单只基金的波动风险，而保持基本的组合基金辅之以阶段性风格配置，可以利用进可攻、退可守的投资策略获得佳绩。

    在实际基金分析中我们可以看到，在此次调整阶段基金基本上以中小盘投资风格胜出，而大盘风格基金除基金重仓股外，基金持低估值的中盘股对基金的收益贡献不凡。其中，华夏大盘精选是一特例，另外华夏增长、易方达积极等基金也是这类风格的代表。而组合中持有此类基金在市场反弹时期一般都会有较好的表现。

从2008年的预期来看，宽幅震荡和波段盘整将成为市场的一个基本特征。在这种情况下，如果能够较好地把握市场变化的节奏，相应地调整股票型基金和债券类基金之间的配置比例，可以收获较好的投资效果。但是，这对于一般投资者而言是个高难度的选择，可行性低。我们的建议是，只要在趋势不明朗的情况下，投资者应该选择更趋平衡的基金类型配置，也就是降低偏股基金的基准配置比例。这样做的逻辑是，在市场涨跌均有可能、持续震荡的情况下，一般投资者应放弃主动的时机选择，这样发生投资方向错误的概率会大大降低。

   2008年年初迄今两个阶段(上涨-下跌)中各类型基金的表现已经清晰地提示各类型基金的风险-收益特征。股票型基金在年初以来涨幅较小，而跌幅最为明显；偏股混合基金和配置混合基金表现略好，上涨幅度较高，跌幅较小。转债混合基金是值得关注的一个小类型品种，可以用作偏股基金配置的替代类型。而债券型基金低风险-低收益的特点十分明显，适合作为降低组合风险的配置类型。

   至于具体的类型配置比例，我们建议积极型投资者目前偏股基金配置的基准比例在60%左右，而稳健型投资者偏股基金基准配置比例在40%，保守型投资者偏股基金基准配置比例在30%。其余配置比例应主要放在投资灵活的货币式基金上。

简言之，在目前的市场中，并非持有单只基金才是获胜之道，合理构建基金组合也是获益取胜的良方。在目前市场趋势下震荡反复还会维持，由于板块热点不够明显，构建组合的意义十分突出。而我们一些投资者已经开始努力了，希望大家好好加油，转个弯也许会有更大的收获！